达能碧悠酸奶(哪种酸奶是真正的酸奶)

达能是欧洲第三大食品集团(仅次于雀巢和联合利华)，第二大乳制品生产商，第三大矿泉水生产商，第二大生命早期营养产品生产商和欧洲第一大临床营养产品生产商。

达能的业务覆盖130多个市场。2015年全球总营业收入224.12亿欧元，净利润17.52亿欧元。其中超过50%来自新兴市场。

达能旗下拥有众多知名品牌，如碧悠、诺优能、艾塔美、牛栏、纽迪希亚、脉动、依云、富维克、Aqua、Bonafont等。

公司拥有四大核心产品:鲜奶产品、生命早期营养产品、饮用水和饮料、临床营养产品，在全球市场名列前茅。

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1.达能前期收购扩张市场，之后专注于保健食品。以前是玻璃制造商的达能，通过并购增加了啤酒、瓶装水、乳制品等业务。自1990-2007年业务重组以来，它一直专注于开发新鲜乳制品、饮用水、早期生命营养产品和临床营养产品。

达能起源于西欧，1991年开始向东欧、亚洲和非洲扩张。现在它已经在世界各地开展业务。

通过一系列的业务调整，达能最终建立了四大保健食品业务。

达能早期生产玻璃，1982-2006年逐步终止玻璃业务。在食品方面，达能在1970年至1996年扩大品类后，推出了新鲜乳制品、饼干、饮料、啤酒、酱料、预制食品等十项业务。1996-2007年业务重组后，只保留了三种健康食品，分别是新鲜乳制品、饮用水、生命早期营养，之后又增加了临床营养业务。

达能在中国:从M&A到独资，发展迅速。1987-1997年:达能通过入股中国领先企业迅速打开了市场。达能于1987年进入中国市场。前期通过入股国内龙头企业，迅速打开了食品饮料市场。

具体合作项目包括:1994年与光明合资生产酸奶；1996年，收购郑光梅林和饮用水50%的股份；2006年，他购买了汇源22%的股份，并与蒙牛合资生产酸奶。

2007年以后:发展独资为主，保留蒙牛的合作关系。

2007年，达能开始了在中国独资化的进程。一方面，它建立了独资品牌，如脉动和伊利。另一方面，加快在中国建厂，在上海建立生鲜乳制品和饮料研发中心，并投资6500万美元在无锡建设临床营养生产基地——纽迪西亚制药厂。

从2007年开始，达能先后退出光明、娃哈哈、汇源、正广和等公司，但仍保留与蒙牛的合作关系，2014年对蒙牛的持股升至10%；其他收购行为主要是全资收购或购买生产线，如2007年收购伊利全部股份、收购石淼在京沪的工厂等。

上市公司达能的股份比较分散。达能在巴黎证券交易所上市，已发行6.56亿股。从地域分布来看，美国持有44.15%，法国持有30.86%。机构投资者持股48.74%。

达能的最大股东是投资公司SUNLIFE FINANCIAL INC，该公司是持有达能10%以上股份的唯一股东，但并不拥有公司控制权。达能集团是第二大股东，持股5.99%。总的来说，它的股份比较分散，属于一家公众公司。

食品健康顺应消费升级，未来有望持续快速增长。

1.十年来，达能专注健康食品年轻化，收入复合增长率7.28%。

根据现有数据分析，1988-2015年达能营业收入复合增长率达到4.73%，2015年销售收入224.12亿欧元。

达能目前是欧洲第三大食品制造商。

根据达能每个阶段的发展战略，1988-2015年可分为三个阶段。

(1)1988-1996年扩张期:全球扩张，复合增长率8.98%。通过西欧业务的整合和亚太及其他地区的并购扩张，营业收入从1988年的64.3亿增长到1999年的10.5亿

1996年为127.96亿欧元，复合增长率为8.98%。

(2)1997-2006年收缩期:进行业务重组，收入复合增长率1.23%。

从1997年到2004年，该公司完成了六项业务的剥离:玻璃制造，预制食品，啤酒，奶酪，酱和面食。2004年，公司的业务已经精简到新鲜乳制品(包括婴儿营养品)、饮料和饮用水、饼干，销售收入从1997年的134.88亿欧元减少到2004年的122.73亿欧元。2004年至2006年，达能剥离了饼干业务，营收降至120.68欧元。在这三年中，鲜奶制品和饮料、饮用水的增速超过10%，主要是由比优酸奶和功能饮料带动的。

(3)2007年后专注健康食品:返老还童，2007-2015年复合增长率7.28%。

2007年公司成立健康食品四大业务后，聚焦战略效果凸显。2007-2015年营收复合增长率为7.28%，重回快速增长通道。在此期间，达能的增长率远高于竞争对手，而同期雀巢的营收复合增长率仅为-2.33%。

2013-2015年，达能内生增长率高于4%，涨价是主要原因。“内生增长率”是指仅由销量增长和销售价格上涨引起的销售收入增长率，不包括合并和汇率变动的影响。

2013-2015年，达能营收内生增长率分别为4.80%、4.70%和4.40%，价格上涨带来的营收增幅分别为2.50%、6.20%和3.50%。

2013年和2014年，汇率使收入减少了5%以上，但2015年，由于欧元走弱，汇率贡献了2%的收入增长。

以脉动为代表的运动饮料成为增长的主要来源。

2008年至2015年，饮用水收入从28.74亿元上升至49.94亿元，占收入的21.27%。

其中，运动饮料中的脉动2009年至2012年在中国增长超过40%，2014年销售额约为9.4亿欧元，贡献了主要增长；Aqua饮用水是增长第二快的产品。

预计未来三年，饮料及饮用水收入增长率约为7%。

(1)2011-2015年，达能饮用水的销售增长率从8.8%下降到5.1%。原品类增速放缓，但运动饮料增速较快。预计未来三年销售增速在4%左右。

(2)消费升级带来2%左右的物价上涨。

运动饮料和矿泉水符合健康饮料的发展方向，增速快于其他种类的饮料。

随着人们健康意识的提高，消费者购买更多健康清洁的饮料。2008-2015年，运动功能饮料和饮用水的全球销量增长率分别为5.93%和2.88%，远高于同期碳酸饮料市场0.64%的增长率。

达能的饮用水和维生素饮料预计未来将继续快速增长。

鲜乳制品销售额从2008年的87.91亿元增长到2015年的110.57亿元，收入占比下降到2015年的49.34%。增长主要是由于产品升级。

达能的新鲜乳制品主要是酸奶，普通酸奶Activia和希腊酸奶Oikos增长很快。

预计未来三年生鲜乳制品收入增速有望保持在3%左右。

(1)预计销量略有下降或持平。达能的新鲜乳制品销售额在过去五年中有所下降，但预计随着消费者养成酸奶消费习惯，未来销售额将停止下降。

(2)产品升级带动价格上涨，预计未来价格增速将保持在3%。

在健康饮食的趋势下，酸奶的消费量增长快于牛奶。

以美国为例。2011-2015年，酸奶市场复合增长率为5.79%，同期牛奶市场下降1.61%。作为健康食品的代表，酸奶的销量增长远远超过了传统牛奶。

根据Techanvio的调查，目前全球酸奶市场规模约为270亿美元，不到全球乳制品市场的10%。各国人均酸奶消费量差异很大。13年德国、荷兰、土耳其的酸奶平均消费量分别约为34.63 kg、35.7 kg、35.2 kg。发展中国家巴西和埃及人均消费量仅为6.4公斤和2.48公斤。

酸奶市场还是有很大增长的空。

产品结构进一步升级，高附加值的希腊酸奶比重增加。希腊酸奶的蛋白质含量是普通酸奶的两倍左右，符合人们对营养价值的追求。其销售价格比普通酸奶高出30%以上，在美国等发达国家的销量比普通酸奶上升更快，是新的增长点。

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